Die Kursregion zwischen 9.900 und 10.000 Punkten scheint sich beim DAX zu einem Ruheraum zu entwickeln. Bei tendenziell eher belastenden Nachrichten bewegt sich der Index in Richtung 9.900 Punkte oder knapp darunter. Diese Marke hat der Index aber immer wieder in kurzer Zeit zurückerobert.
Die Verdrängung krisenhafter Zuspitzungen (z. B. Bürgerkrieg und Gasstreit Ukraine, Terrorlage Irak) nimmt dabei fast amnesiehafte Zustände an.
Unterstützt wird diese Zuversicht nach wie vor durch das Fehlen von Anlagealternativen. Die langfristigen Zinsen verharren auf historischen Tiefstpunkten und weigern sich trotz regelmäßig gegenteiliger Analysen zu steigen. Die Fed als Vorreiter einer restriktiveren Geldpolitik dürfte wohl erst 2015 zu ersten Leitzinsanhebungen bereit sein. Die Bank of England könnte nach eigenen Ankündigungen sogar noch vorher aktiv werden. Allerdings dürfte die EZB damit nichts am Hut haben, denn die südeuropäischen Peripherieländer benötigen weiterhin Unterstützung durch ein niedriges Zinsniveau und wenn möglich einen dadurch niedrigeren Euro-Kurs. Zwar sind die Kurse der Anleihen dieser Länder aufgrund des Versprechens des EZB-Präsidenten Draghi schon so weit gestiegen, dass die Renditen niedriger sind als vor der Euro-Schuldenkrise. Die Bonitäten bzw. Rating-Einstufungen spiegeln derzeit aber lediglich die Verbesserung der Lage wider. Die Bonitätseinstufungen, die vor der Krise galten, werden die Peripherieländer auf absehbare Zeit nicht erreichen können.
So gleicht sich das Bild: Die Kurse sind den Realitäten davongelaufen. Sowohl die Kurse der Peripherieanleihen als auch die Aktienkurse, die sich weitgehend von der Unternehmensgewinnentwicklung abgekoppelt haben. Gute Gründe, Vorsicht walten zu lassen. Aufgrund der Alternativlosigkeit aber keine ausreichenden Gründe, sich von diesen Assets zu trennen.
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